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超额收益来自行业配置管理规模的天花板会更高从公开数据看，今年你管理的基金规模明显增加，对你的投资业绩是否会有影响？刘格菘 我觉得主动管理的Alpha会有两种：一种是行业中性，依靠精选个股战胜指数，跑赢基准，建立Alpha；另一种是做行业配置的阿尔法，非行业中性，靠对产业链的深入调研，找到需求扩张的行业，理论上管理规模的天花板会更高，毕竟行业的体量比个股要大。

经营数据的下滑显现出浦发银行上半年难掩的颓势外，更为令市场侧目还有其上半年遭遇的5亿“天价”罚单。罚单交出“天文数字”，为何事半年罚5亿两张千万罚单，累积5亿的罚款，成为浦发银行上半年的“监管”关键数字。年初，原银监会启动了进一步深化政治银行业市场乱象检查，截至今年6月20日落幕。浦发银行成为了检查查获的“重点”对象，并以5亿罚单与位列第二的邮储银行拉开了距离。

另外，杰瑞股份净利润较上年同期增长680%，业绩增长主要归功于国内外油田服务市场复苏，市场对于钻完井设备、油田技术服务等业务需求增加，公司各产品线订单增加，经营业绩大幅提升；另外公司变更应收款项计提坏账准备的会计政策，估计对公司归属于上市公司股东的净利润也有积极影响。

而另外两只基金也恰好验证了今年科技与消费的大涨行情，诸如微软、苹果、英特尔、思科、阿里巴巴、贵州茅台、亚马逊、腾讯控股等均是这些绩优基金的重仓股。但和美股节节攀升相反的是，不少机构都对美股后市表现出担忧，其中最著名的莫过于巴菲特。近期就有媒体报道，巴菲特坐拥1280亿美元现金却并不愿意出手买入股票，巴菲特在最近公布的致股东信中表示，那些长期前景良好的企业价格都已经是“天价”了。

科创板首批25只股平均发行市盈率为53.4倍，打破此前23倍的天花板限制，具体市盈率而言，这25家企业的发行价在5.85元~62.6元之间，平均发行价为29.2元。发行市盈率在18~170倍之间。其中最低值来自于中国通号，对应PE为18倍，中微公司市盈率最高，为170.75倍。

同期，泉峰汽车应收账款周转率分别为4.56次/年、4.42次/年和3.79次/年，呈现下降趋势。招股书显示，报告期内各期末，泉峰汽车经营活动产生的现金流量净额分别为6733.8万元、8887.09万元和2140.05万元，其中2017年年末同比减少了75.92%。